华见晨安之声

阛阓空洞

好意思股2025年开门黑，三大指数盘中巨震转跌，纳指抹平早盘超1%的涨幅，和标普五连阴、创八个月最长连跌，特斯拉收跌超6%，跌2.6%，但芯片股反弹、英伟达收涨3%，核能股Constellation涨超8%；中概股指回落1.5%，B站跌超5%，而蔚来涨超4%。

十年期好意思债收益率盘中面对逾一周低位，后收窄多数降幅。好意思元指数又创两年新高，欧元盘中跌超1%至两年新低，离岸东说念主民币涨破7.32后一度回落近300点，盘中涨超3000好意思元重上9.7万关隘。

原油四连涨，好意思油收涨近2%至两个多月新高。黄金涨超1%、创两周新高。

亚洲时段，沪指收跌2.66%，失守3300点，创业板跌逾3%，国债期现货全线上升，大铺张板块逆势走高。

要闻李强：本年络续实施好铺张品以旧换新战术，进一步加大支合手力度、拓宽适用界限；浪漫鼓舞充换电基础法子建造。中国央行启动第二次互换便利操作，范畴550亿元，备选机构扩容20家，多项战术“红利”一同落地。中国12月财新制造业PMI为50.5，较11月的51.5回落，仍链接三个月保合手膨胀。中国商务部：将28家好意思国实体列入出口握住管控名单、辞让向其出口两用物项，10家好意思国企业列入不成靠实体清单、辞让从事与中国关联收支口行为。中国证监会：“1月15号之前开释沿途利空”、“保障公司大额赎回公募基金”为坏话。好意思国上周初次恳求休闲施助东说念主数不增反降至21.1万，创八个月新低；12月好意思制造业PMI终值小幅回落至49.4，高于预期。特斯拉年销量十多年来首度下滑，四季度录用创单季新高仍低于预期，盘中一度跌7.6%。苹果中国官网顷刻间降价，最高降800元。阛阓收报

好意思股：说念指跌0.36%，标普500指数跌0.22%，纳斯达克跌0.16%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.60%。德国DAX 30指数收涨0.58%。法国CAC 40指数收涨0.18%。英国富时100指数收涨1.07%。

A股：沪指跌2.66%，深成指跌3.14%，创业板指跌3.79%。

债市：到债市尾盘，好意思国十年期基准国债收益率约为4.56%，日内降近1个基点；两年期好意思债收益率约为约为4.24%，合手平周二水平。

商品：WTI 2月原油期货收1.96%，报73.13好意思元/桶。布伦特3月原油期货收涨1.73%，报75.93好意思元/桶。COMEX 2月黄金期货收涨近1.1%，报2669好意思元/盎司。伦锌、伦镍、伦锡跌近2%。

要闻细目

宇宙重磅

李强：本年络续实施好铺张品以旧换新战术，浪漫鼓舞充换电基础法子建造。李强在山东济南调研时指出，铺张品以旧换新关于欢乐庶民高品性生涯需求、开释铺张后劲、带动产业升级、通顺经济轮回具有遑急意旨。本年要络续实施好这一战术，进一步加大支合手力度、拓宽适用界限，作念好补贴资金陆续，充分阐述战术效应。

中国央行启动第二次互换便利操作，范畴550亿元，备选机构再扩容，多项战术“红利”一同落地。据上证报，二次互换便利操作的质押品界限进一步扩大、互换便利费率着落、所涉证券质押登记费减半收取。当今，正大证券、国联证券、东吴证券和红塔证券均书记获准参与互换便利，置身20家新增的参选机构之列。

中国12月财新制造业PMI为50.5，较11月的51.5回落，仍链接三个月保合手膨胀。12月制造业膨胀势头放缓，新出口订单指数降至收缩区间，企业信心也有所减弱。

中国商务部：将28家好意思国实体列入出口握住管控名单、10家好意思国企业列入不成靠实体清单。商务部公告称，关于被列入出口握住管控的28家好意思国实体，将辞让向其出口两用物项；关于被列入不成靠实体清单的10家好意思国企业，将辞让其从事与中国关联的收支口行为、在中国境内新增投资、高等惩处东说念主员入境。

中国证监会：“1月15号之前开释沿途利空”、“保障公司大额赎回公募基金”为坏话。证监会新闻发言东说念主称，证监会已交代照章追查音问开头，并将照章严厉打击编造、传播股市坏话的行为。

上周好意思国初次恳求休闲施助东说念主数不增反降至21.1万，创八个月新低。罢休12月21日当周、即上上周，续请休闲金东说念主数也着落至三个月来的最低水平，为184万。

好意思国12月标普宇宙制造业PMI终值小幅回落至49.4，预期降至48.3，初值48.3，11月为49.7。标普宇宙阛阓谍报首席交易经济学家暗意，乐不雅情感在12月有所减弱，因为企业禀报称，他们惦念插足品价钱上升，并惦念通胀可能再次回升，这加重了东说念主们对改日一年利率不会像之前预感的那样大幅下调的意想。

特斯拉年销量十多年来首度下滑，四季度录用创单季新高仍低于预期，盘中一度跌7.6%。特斯拉周四公布了年末冲刺遵守，第四季度汽车录用量达49.6万辆，创下单季新高，但仍低于阛阓预期。同期，2024年全年汽车录用量为179万辆，不仅未达分析师预期，还出现了十年来的初次年度销量下滑。罢休2024年10月，特斯拉宇宙车主依然跳跃700万。

苹果中国官网顷刻间降价，最高降800元。苹果与国内原土品牌手机的竞争日益热烈，iPhone存在较大的销售压力。本次开启的顷刻间降价幅度并不算大，但仍可匡助苹果赶在春节莅临之前进步一波销售事迹，并在与国产手机品牌的竞争中拔得新年头筹。

12月好意思联储鹰派态度激勉阛阓波动，冲击统统金钱，但汇丰以为“这会在上半年带来好买点”。汇丰以为，好意思债、好意思元剧烈波动后，好意思联储激勉的风险金钱退换已接近尾声。当今经济基本面邃密，且阛阓对好意思联储降息预期过于保守，这可能在上半年创造有眩惑力的买入契机。

充满不确定性的1月来了。华泰证券暗意，关爱1月2日债务上限从头奏效，1月6日国会是否简略按期阐述特朗普取得大选得手，1月20日特朗普履新庆典后的第一周、致使首日特朗普可能会发布多数的行政号召。

好意思债2025迎“弘大检修”：3万亿好意思元海量债务到期。分析以为，好意思国政府可能会尝试蔓延债券的期限，这在好意思国财政部正在进行大范畴的国债刊行以大意近2万亿好意思元的预算赤字的布景下，可能会给阛阓带来特等的压力，尤其是要是阛阓莫得准备好摄取这些债务。

年度瞻望

华尔街2025年前瞻。华尔街深广揣度，2025年好意思国经济和金钱将进展强盛。机构们对新一年的预测主要围绕着一个重要东说念主物——特朗普。华尔街的提议是：别把鸡蛋王人放在一个篮子里。多元化投资成为了各大机构的共鸣。

Y combinator的2025预测：AI将拿下数学或经济学诺奖、兑现AI视频对话、踏实币将愈发遑急。Y combinator揣度2025年加密货币将成为主流，踏实币会成为浮浅交游的一部分；要是“政府遵守部”诡计得手，将波折推动狗狗币价钱上升；在AI视频对话中，AI将领有我方的捏造形象和面部色调，通盘互动将会像和真东说念主对话同样当然。

国内宏不雅

国度药监局批准我国首款干细胞调整药品上市。

股票回购增合手再贷款战术迎来优化：饱读舞以信用样貌披发，最低自有资金比例降至10%。据澎湃新闻，金融机构最多可对回购增合手本色金额的90%赐与支合手，镌汰了参与门槛，减轻了借款东说念主资金压力。

北京二手房成交“爆了”，同比大增66%，创21个月新高，广州也创2024年新高。业内东说念主士以为，契税优惠战术是推动2024年12月北京、广州等一线城市二手房成交量络续冲高的原因，揣度2025年一季度成交量仍将保管高位。

连平：2025年超始终相配国债刊行范畴有望达到2万亿元，其中更多部分将用于刺激铺张。连平暗意，国内货币战术正朝着相对宽松的主义进行退换，接下来将络续实施降准和降息设施。降准可能在岁末岁首到来，而利率退换会相对严慎。他揣度，2024年四季度GDP增速有可能达到5%以上，全年GDP增速有望达到5%的指标。

1.7%的10年期国债利率订价了什么？信达证券以为，近期10年期国债利率订价的是2025年OMO利率下行的空间，基于2025年的经济出路和货币战术环境，揣度OMO利率的降幅可能要达到50BP才智达到与2024年雷同的边缘削弱力度，这意味着1.7%的10年期国债利率似乎也未过度订价。

国内公司

贵州茅台2024年营收、利润保合手两位数增长，酱香酒营收同比增长19.24%。2024年度，贵州茅台揣度兑现营业总收入约1738亿元，同比增长约15.44%，兑现包摄于上市公司股东的净利润约857亿元，同比增长约14.67%。字据公告，茅台酒基酒较客岁减产900吨，系列酒基酒较客岁增产5200吨。

链接四年跑输，奈何看待白酒行业三大不对？三大不对分袂是：白酒行业是夕阳行业、行业去库存将带来事迹下滑、合手仓高导致交游拥堵。广发证券以为：白酒行业营收稳中有增、龙头集聚效应彰着，改日市占率有较大空间；始终看白酒行业预收款仍有增长；白酒合手仓多由头部基金孝顺，多数主动职权基金已处低配。

国外宏不雅

债务上限之争又总结了，紧盯本月14号重要节点。好意思国财政部长耶伦告戒联邦政府，要是国会不弃取行动，好意思国政府最早可能在1月14日就达债务上限。在1月14日到23日之间，财政部将不得不驱动使用一些\"异常设施\"来幸免爽约。

日本首相石破茂推迟访好意思日历，称访中“极其遑急”，行家：其但愿不错以此对冲风险。行家分析指出，石破茂政府仅仅将之前岸田文雄政府对好意思一边倒的战术作念了少量纠偏，在对好意思和对华干系上略略找回均衡，来对冲特朗普上台后带来的风险挑战。

当地时候1月3日晨，韩国高等公职东说念主员不法打听处动身执行对被停职总统尹锡悦的逮捕令。

国外公司

礼来书记GLP-1类明星药替尔泊肽打针液负责在中国上市，司好意思格鲁肽最强敌手来了。替尔泊肽Ⅲ期72周体重平均减轻21.1%，到84周，总平均体重减轻高达26.6%（29.2kg）。

川普2.0附进，好意思国新动力行业开启“自救”行动。在华盛顿，新动力行业高管于12月假期前与共和党议员会面，以退换行业宣传策略。与以前宣传模样“清洁且经济”不同，他们驱动强调可再机动力模样“欢乐动力需求”的才略。

2024年浪漫扶合手AI初创公司，10亿好意思元投了50家。大多数交游集聚在对计较基础法子需求较高的“中枢AI”公司，这些公司中有些亦然英伟达芯片的买家，包括马斯克旗下的xAI、以及OpenAI、Cohere、Mistral和Perplexity等驰名AI模子提供商。

核能股“骄子”开年发威：Constellation Energy逆市大涨超8%，官宣签下超10亿好意思政府大单。Constellation Energy同好意思国联邦总务署（GSA）签署价值总共跳跃10亿好意思元的合同，其中包括8.4亿好意思元的GSA史上价值最高单笔契约；将向跳跃13家联邦政府机构供电，从2025年起，为期十年每年将供应跳跃100万兆瓦时电力，并在华盛顿的五个GSA所属法子开展节能行动。

行业/见识

1、先进封装：华金证券指出，ChatGPT依赖大模子、大数据、大算力复古，其出现符号着通用东说念主工智能的早先及强东说念主工智能的拐点，改日算力将引颈下一场数字立异，xPU等高端芯片需求合手续增长。先进封装为延续摩尔定理进步芯片性能及集成度提供本领支合手，跟着Chiplet封装见识合手续鼓舞，先进封装各产业链（封测/开采/材料/IP等）将合手续受益。

2、制冷剂：国信证券以为，制冷剂配额战术的严肃性将合手续，在供给端始终强箝制的布景下，合手续看好制冷剂居品始终景气度的延续。行业需求端受国补战术刺激、局部区域高温、泰西补库、东南亚等新兴区域需求增长等要素影响，海表里空调分娩、排产大幅进步。

3、化工：天风证券指出，石油石化产业链上游的中国原油和焦煤当今可能处于被迫补库尾声；而中游的真金不怕火葬居品、焦化居品处于主动去库的尾声，2025年有望进入被迫去库景况，加价概率变大。

4、电影：国泰君安指出，2025 年春节档的定档影片威望矫捷，以高口碑高票房的电影续行为主，有望创下历史票房新高。关爱公司以春节档有影片的标的和院线股为主。

当天要闻前瞻

好意思国12月ISM制造业指数。

好意思联储里奇蒙德联储主席巴尔金谈话。

<全文完>